作为美联储1月议息会议前的重要数据，市场普遍预期整体CPI将继续小幅反弹，这可能会对未来政策路径产生微妙影响。虽然美联储认为通胀率仍在迈向2%的目标，但近期指标有所波动。随着特朗普重返白宫，贸易关税和减税计划背后的通胀风险，可能给未来的降息之路带来更多不确定性。

　　能源食品推高整体物价

　　受基数效应和商品价格上涨影响，去年11月美国整体CPI环比上涨0.3%，创七个月新高，同比增速加快0.1个百分点至2.7%。

　　然而，这样的趋势可能将延续。第一财经记者汇总发现，华尔街预期上月整体CPI月率将加快至0.4%，与此同时，同比增速或将升至2.8%-2.9%的五个月高点。

　　富国银行预计，受天气因素影响，经季节调整后能源商品当月上涨3.7%。值得注意的是，能源服务通胀似乎已经走强，在最近天然气价格飙升后，2025年初数字或将进一步回升。杂货方面，商家促销活动相对于2023年12月有所下降，而与食品相关的多类商品价格自秋季以来持续走高。

　　不包括食品和能源，机构预测去年12月核心CPI月率将从去年11月的0.3%降至0.2%，同比增速有望连续三个月保持在3.3%。

　　加拿大皇家银行在发给第一财经记者的报告中称，核心CPI放缓可能主要是由核心商品推动的。在过去的几个月里，由于替换需求以及融资成本的降低，新车和二手车对核心商品价格起到了相当大的推动作用。然而，随着二手车受到批发拍卖价格重新调整影响，去年12月汽车将出现更温和的上涨。其他核心商品价格涨幅可能保持不变，因为来自供应链的通缩冲动已经消退。

　　富国银行认为，去年12月核心服务价格将再次增长0.3%，但情况与11月略有不同。虽然当时住房通胀降温是一个受欢迎的迹象，但可能夸大了这一趋势放缓的速度，好消息是，酒店价格涨幅回落将对冲核心通胀上行压力。该行预计，不考虑住房的“超级核心”CPI同比增速有望降至4.2%的12个月低点。

　　根据克利夫兰联储通胀观察根据的最新预测，去年12月可能成为去年下半年以来物价涨势的短期高点。

　　不过不确定性依然存在。富国银行称，虽然不认为通胀回落的趋势会完全逆转，但随着供应链改善和大宗商品价格下跌带来的顺风消退，以及贸易政策可能出现的新逆风，今年通胀进展或将停滞不前。